2019-07-11 09:17  财经资讯

  可转债因其攻防兼备的特性而为人所知,这点对于初入市场或低风险偏好的投资者颇为友好。不过,爱上可转债的可不光是低风险偏好的投资者。

  近期,一些冷门转债突然大热,转债与正股搭台唱戏,快涨快跌,让不少传统转债投资者大开眼界。从龙虎榜数据来看,疑似为游资“手笔”,目的可能是以小博大。

  不少机构人士提示谨慎看待此类“非主流行情”。不过,从更长的视角来看,在转债扩容趋势下,昔日的小众品种正在上演华丽转身,新势力的入场也给转债市场带来了更多新鲜的打法。

  小盘转债走出大行情

  不少市场参与者注意到,最近一些小盘转债却走出了大行情。

  泰晶转债是其中一例。泰晶转债发行于2017年12月,在当前市场上已算老券,但盘子小,成交少,之前一直不为人关注。今年2月以前,转债价格长时间低于面值。正股泰晶科技也长期处于下跌趋势,股价处在历史低位,每日成交额基本在一、两千万甚至更低水平。

  进入6月下旬,泰晶科技突然发力,股价从6月21日开始一路拔高,6月25日到7月1日连拉5个涨停板。起初在泰晶科技上涨的时候,转债并没有迅速做出反应,直到6月25日正股首次涨停这天开始,转债才“回过神来”,当天上涨6.39%;次日,泰晶转债上涨10.86%,超过正股;6月27日再涨4.75%,紧接着,6月28日大涨16.36%、7月1日大涨28.13%;7月2日,转债最高涨至209.9元,较6月24日收盘价上涨101%,远超过期间正股的最大涨幅;不过,当天转债冲高回落,收盘大跌28.16%,此后又连跌多日。

  不难发现,在前期上涨中,泰晶科技可能是主角,转债以跟涨为主,但随着正股连续封板,转债弹性充分释放,是实现盈利的“主战场”,正股反倒变成了“陪衬”。从分时图上看,7月2日,泰晶转债在短暂冲高后即陷入调整,泰晶科技随后也“炸板”,转债变成了引领者。

  联泰转债也有相似表现。联泰转债是今年1月才发行的次新券,规模3.9亿元,发行人是联泰环保。联泰环保之前成交也不活跃,从6月中旬开始尝试上涨,6月27日拉出首个涨停板,此后一发不可收拾,又连续3日涨停,7月4日最高涨至18.7元。6月27日以前,联泰转债跟着正股碎步上行,6月27日正股涨停时,转债只上涨5.25%,但在第二天便完成“逆袭”,6月28日大涨17.87%,7月1日再涨19.48%,7月2日最高涨至188.80元后率先调整,当天跌9.78%。转债熄火后,联泰环保直接在7月5日、7月8日遭遇两个跌停,7月9日再跌9.84%。

  同样的戏码还出现在了今飞转债身上。这也是一只小盘次新转债,发行规模3.68亿元,正股为今飞凯达,转债和正股总市值不到30亿元。此前,今飞凯达股价处于历史低位,今飞转债走势较弱,市价长期低于面值。6月中下旬,今飞凯达开始上涨,7月3日借力利好消息冲上涨停板,7月4日继续涨停,7月5日冲高回落,此后连续下跌,7月10日收报5.92元,基本回到上涨前位置。在7月3日正股涨停当天,今飞转债直接大涨12.88%,次日一度涨至124元,随即展开调整,一路下跌,7月10日已跌回面值附近。7月3日、4日短短两天内,今飞转债从101元到最高124元,期间最高盈利达23%,换手率将近200%。

  近期类似的案例还有不少,比如海环转债、亚太转债。如果往前看,之前东音转债、横河转债快涨快跌,似乎也有异曲同工之妙。

  游资导演非主流大戏

  “它们的共同特点是,基本面缺乏亮点,之前无论是正股还是转债关注度都不高。但阶段性表现亮眼,快涨后快跌,行情演绎速度快。”有机构人士指出,这些“非主流”转债异动恐非巧合,标志着转债市场上出现了一些新玩法。

  “非主流转债”演绎的“非主流行情”,显然不会是传统转债投资者所为。“在这样的波动面前,传统投资者会显得有些无所适从,毕竟转债投资者以债券投资者为主,不愿甚至未曾想过承受如此大的波动。”中金公司研报的观点印证了这一点。

  有机构总结了近期一些异动转债的共同特征,主要包括:第一、正股流动盘小、市值不高;第二、正股具备一定的题材或概念;第三、机构持仓比例不高。

  “正是适合游资炒作的标的。”华泰证券张继强团队表示,首先,绝大多数游资偏好小盘股,因其流通股少,筹码相对容易收集。其次,游资与机构最大的不同就是买入逻辑。机构多以持有为目的,游资则是交易。因此,符合市场热点的股票,尤其是能引诱散户跟进的短期强势概念股最受游资青睐。拿前述品种为例,泰晶科技被视为华为概念股,联泰环保有环保概念,今飞凯达则出了事件性利好。最后,游资的目的是顺势操作、快进快出,一般不会“迎难而上”。因此,其择券时偏好机构持仓比例不高的品种。毕竟,游资不愿为机构抬轿子。

  

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