2019-03-20 11:02  财经资讯

【红刊财经】V视角|非理性市场 趋势投资成为利器

  三月刚刚过半,今年以来,A股各大指数已普遍上涨30%左右,,若是聚焦强势行业,甚至不乏年内迄今涨幅超过50%的大牛行业。不过,如此猛烈的行情,散户有多少抓到了此轮躁动,又有多少抓住了全程?

  这一波大涨的推动力,的确不同于往日。如果说,反弹始于人民币汇率贬值潮的终结以及汇率重现升值打消A股外患,属于以前罕见,但是至少2018年曾经出现过戏码,那么随后中美两国贸易摩擦磋商,每一次磋商利好都推动A股反弹的逻辑,真是A股几十年所罕见的。

  早些年,价值投资流行的时候,股民天天研究财报三张表、市盈率、市净率、美林时钟、行业冷暖,以成为巴菲特的门徒为己任;前些年讲“改革牛”,股民则是天天看着宏观分析的最先研报,从政府工作报告到经济工作会议公告,再到一份份推动大数据、环保等各行各业发展的国务院文件……

  没想到才几年,投资A股就要开始研究国际政治、研究美国外交格局、研究特朗普了。当然,还有一条康庄大道,那就是,成为一个跟红顶白追涨杀跌的趋势投资者。

  作为一名严格的趋势投资者,相信一切市场的核心信息都反应在股价之中,所以要捕捉市场的超额收益,只需要研判股价本身就行——不需要懂基本面,不需要懂宏观经济,也不需要懂外交政策。

  你或许会说,“原来就是看K线图的那帮人啊”。多年来,伴随基金公司大谈价值投资,券商分析师大谈宏观策略,原先曾经在A股蔚然成风的技术分析,在鄙视链的底端,已经躺了许久。毕竟,即使是一个中学生翻翻当年钱龙股票软件的说明书,也能入门技术分析。

  不过,如果你对美国投资界尤其是投资理论界有研究,就会发现截然不同的天空。在美国,趋势投资中很简单的动量策略(momentum factor),是许多知名大学商学院教授们的研究对象,甚至还有得过诺贝尔经济学奖的尤金?法玛教授;而在投资界,管理1960亿美元的AQR等许多大型资产管理公司也都是动量策略的拥趸。

  不得不承认,一个人要一辈子看懂投资市场的变幻,实在是太难了。也就是我们在享受着2019年这波大涨的当口,曾经被称为“债券之神”,与巴菲特齐名的比尔?格罗斯(Bill Gross)宣布退休,原因则是次贷危机之后,其号脉全球宏观和债券市场的能力似乎“不翼而飞”了,屡屡失守后不断被迫离开创立的PIMCO,更是在新东家那里也继续折戟,黯然隐退。

  正因为知道投资市场之变幻和无常,所以更信奉包含了一切市场信息的趋势投资——毕竟本质上,价格不仅包含了市场信息,更包含了人性贪婪与恐惧。

  只要人的非理性,投资人的贪婪与恐惧不变,趋势投资就能够抓住其中的非理性获得超额收益——而在A股这样“韭菜”多,更为非理性的市场,趋势投资就更是利器了。

  

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